10月15日汇市评论：
金融市场在全球政府的联合行动下目前暂时企稳，焦点重新回到经济基本面上。在过去几周金融市场的大幅动荡后，投资者信心遭受打击。因此即使最终将避免陷入大萧条，市场依然预期人们至少在短期内将收紧钱袋，而这也将被视为经济增长可能大幅放缓的预兆。隔夜美股下滑，风险厌恶情绪占据上风，高收益货币走跌。其中欧元/美元自1.3769跌至1.3613，澳元/美元则自0.7239跌至0.6935，美元/日元维持在101.40-102.26的区间。
各国政府银行救助计划的最终成功将被视为货币市场融资压力的减轻，也将预示流动性的回归。隔夜3个月期美元Libor利差小幅回落至3.44%，但依然远高于去年8月银行流动性紧张前的0.06-0.08%的水平。我们的现货外汇交易员报告称，当前流动性在现货交易中尚未得到明显改善，尽管我们的期货交易员称已有部分投资者回到市场。欧元/美元1个月期隐含波动率仍然处于17%以上的高位，但较上周22%以上的历史最高水平有所回落。在政府对银行间拆借给予担保的背景下，将很难想象未来几周内流动性依然无法回归正常，若这样的状况出现，对国际金融系统的担心将再次爆发。
市场流动性缺失对所有货币对产生影响，因此其本身不对货币走势产生暗示。有些投资者十分关注海外资金对美国债券的投资意愿是否减少，但有趣的是，美国5年期国债信贷违约掉期(CDS)隔夜下滑至20个基点，周一和上周五分别为30个基点和27个基点。这很可能反映了市场认为系统性风险已经降低，美国国家信用依然得到保证。相比而言，英国CDS交易于42.2个基点，德国CDS为23.4个基点。我们也将关注外资对美国资产的需求状况，若外资对美国债券的偏好并未产生根本性改变，我们认为美元将在今年年内保持稳固走势。
欧元：
隔夜公布的德国10月ZEW经济景气指数大幅恶化，自9月的-41.1跌至-63；预期指数跌至-57.5。但ZEW研究所并未表明该调查是在德国银行救助计划公布前还是公布后所编制。数据表明经济前景恶化，ZEW表示可能需要进一步的降息举措以提振经济。隔夜主要的欧元区经济体分别宣布措施，注资银行系统，缓解融资压力。由于美国预计将加入购买银行股权的行列，市场风险情绪有所改善。但即使这样的努力最终获得成功，德国经济基本面依然指向深幅放缓的境地。德国政府消息人士隔夜称，德国政府可能坚持今年0.2%的经济增长预期，但我们对此表示怀疑。我们继续维持对欧元/美元跌至1.35的预期，并建议在任何反弹破败时做空。
英镑：
英国9月CPI月增0.5%，高于市场预期的0.4%，并推动9月CPI年率增长5.2%，创出1997年以来新高。指数走高的主要推动力为公共事业成本，而食品通胀则有所放缓。创纪录的通胀水平可能令英国央行陷入尴尬，但我们认为英国央行的关注焦点目前将确定于经济增长放缓的风险上。我们的经济学家指出，英国通胀可能已经接近峰值，预计将在2009年年中跌回央行2%的目标水平。隔夜公布的英国RICS房价指数跌至-84.2，创纪录新低，DCLG房价指数也下滑3.4%，差于预期。
来自：瑞银集团
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