【SmartMoney纽约10月13日讯】数千万投资者眼睁睁地看着美国股市过去12个月下跌了40%，仅过去一周就下跌了18%，但历史给我们一些带来安慰：尽管经济正处在衰退当中，各大股指有可能在未来数月筑就大底。
的确，上周五股市出现一些筑底迹象，道琼斯工业平均指数盘中最低暴跌700点左右，但收盘仅下跌128点。纳斯达克综合指数甚至小幅上扬。如果周末在华盛顿召开的7大工业国财政部长会议能够联手出台应对全球经济危机的新举措，投资者可以期待股市在本周初出现反弹。
历史数据显示：从20世纪40年代末开始，美国经济衰退的平均时间跨度是10个月，而股市通常在衰退结束前大约3个月走出低谷。因此，如果像很多经济学家所认为的那样，美国经济7月1日开始进入衰退，那么衰退将持续到2009年4月，那么正常情况下股市的底部会在未来数月出现。
不过这很大程度上要依赖于联储和财政部在救市方案通过后的执行能力，看能否让当前冰冻的资本市场解冻。另外还有人担忧下一场灾难可能潜伏在不受监管的60万亿美元的信用违约掉期市场。但是上周股市下挫如此惨烈，恐慌情绪可能已经将股市砸到了终极底部附近。
Pequot Capital Management首席投资策略师拜伦-威恩(Byron Wien)表示：“我不认为这是所谓的美国末日。我觉得市场在年底前筑底是可以想像的。”
威恩提出了最近几周的一些利好消息作为佐证。首先，在通过7000亿的问题资产救援计划(TARP)之后，现在财政部有能力开始从银行手中收购不良资产。有传言称联邦政府还将出台另一项计划来拯救房市。第二，油价已经从140多美元跌至80美元以下，油价下跌对促进经济增长是有好处的。另外，一些聪明的投资者已经开始低价展开收购。巴克莱银行收购了雷曼兄弟在美国的投资银行部门；巴菲特抄底通用电气(GE)和高盛(GS)。花旗集团(C)和富国银行(WFC)此前的确为收购美联银行(WB)打了起来。
衰退肯定一直是长于或短于10月的平均期限。有利的是，最近5次衰退都短于10个月。根据Bespoke Investment Group的数据，1980年的衰退仅持续了6个月，有4次衰退持续时间仅8个月。
不过上周市场所恐惧的并非温和衰退。投资者是担心当前的经济滑坡会跟过去的“不一样”。这次美国消费者债务负担更重，银行体系也比以往脆弱得多。
尽管一次典型的衰退有可能在第二年春天结束，但经济学家越来越关注更长期经济滑坡的可能性，比如1940年后的两次衰退便各持续16个月。1973年11月到1975年8月的衰退根源是阿拉伯国家石油禁运，而1981年7月到1982年11月的衰退导火索则是联储为控制如脱缰野马的通胀而大幅升息。这两次股市都是在衰退结束前大约3个月见底。
这次好的一面是，股市似乎已经在衰退前就走出了低谷，因为跌幅如此巨大，可能已经将未来极度糟糕的局面定价在内了。根据Birinyi Associates的统计数据，过去一年道指跌幅几乎接近1973-1975年经济衰退中股市45%的跌幅，道指12个月跌幅已经远远超过了1981-1982年衰退之前及过程中共24%的跌幅。
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