本报记者 于晓娜 香港报道
“这是个让人不爽的熊市，这种情况下，投资策略很少能奏效。”美林在其9月5日的一份策略报告中这样说。
“对很多投资者来说，‘我应该怎么赚钱’的问题，已经应该变成‘我该怎么生存’了。”
毫无疑问，市场是严酷的。自去年8月17日至今年9月5日，香港恒生指数一年多来首次跌破2万点。
当日，恒生指数以555.6点的超大跌幅低开，开盘即报19833.87点，一开盘就跌破2万点，哀鸿一片。br>随后，大盘继续插水，最低跌至19708.39点，跌幅最高超过681点，跌3.34%，全日收报19933.28点，跌456.2点，2.24%。
几乎所有蓝筹股都陷入溃败。以恒指成分股看，当日上涨的成分股仅有7只，而下跌的股票多达36只。
一时间，对于1997金融风暴会否重袭的疑虑笼罩在港股上空。
“今年已经过了三分之二，到目前为止，对投资者来说今年是痛苦的一年。” 贝莱德香港5日表示，“我们相信股市正处于触底过程。”
“本·格雷厄姆会买什么”
“在此时此刻的亚洲股市中，本·格雷厄姆会买什么？”这是一个有趣的问题。
格雷厄姆被认为是价值投资之父，也是巴菲特在哥伦比亚商学院的老师和偶像，其经典著作是《证券分析》。
在本·格雷厄姆看来，最好的股票要符合几大要素，比如有强劲的资产负债表、历史增长优异、有吸引力的估值等等。
有趣的是，当股市不断下跌，美林开始按照格雷厄姆的方式，帮助投资者挑选股票。美林的方法是，将格雷厄姆的标准分为10个，然后用这10个标准去考量被该行评为“买入”级别的亚太区(日本除外)市值在10亿美元以上的股票，每符合一个标准，得1分。
在美林研究范围内946只股票中，没有一只股票得分超过8分，得分超过6分的也仅有15只。
“在市值超过10亿美元的股票中，我们发现合生创展(00754.HK)和台湾的矽品精密(2325.TT)表现最好，另外还有15只左右的股票也属于此列。”美林表示。
合生创展是美林这一评价体系中唯一一只得分为8的股票。从去年11月7日，合生创展股价创出32港元的历史最高点之后，到目前已经大跌到6.39港元，不久前更是跌到了6.22港元，跌幅已经超过80%。
美林指出，目前，合生创展市销率(price-to-sales)只有1倍，而香港股市平均则为2.6倍，国内股市平均为2.2倍。
“在过去的12个月中，合生创展的股价表现逊于MSCI亚太区(日本除外)指数约53%。”美林分析师在此前报告中指出。
此外，在15只得分超过6分的股票中，其中有9只在台湾上市，3只在香港上市，除合生创展之外，还有长江实业和太平洋航运(02343.HK)。