解析美邦服饰低价折股高价发行

　　低价折股高价发行是当前新股发行通病，大型国有企业和中小板民企IPO概莫能外。尽管下面的个案可能存在片面性，就当给投资者一个新的视角吧！

　　民生证券张志民表示，近期上市的美邦服饰就是典型的低价折股高价发行：发行前公司净资产是8亿多，这原有的8亿多资产按1.41元折成6亿股，另外发的7000万股也就10%多点的股权，却卖了13亿多，据此计算该公司总市值逾130亿元。公司控制人通过低价折股、高价发行，打新一族再高价倒卖，结果身价涨到了160亿元，从8亿多到160亿元，相当于翻了近20倍。如果美邦服饰低价折的6亿股在上市首日就同步上市流通，那17.96元／股能卖得出去吗？上市首日30元的价格能开得出来吗？

　　张志民认为，随着低价折股的6亿股上市流通，美邦服饰股价重心向下坠落在所难免。低价折股暂不流通只是将这种压力推后了，换来了眼下短期的股价虚高，却避免不了股价重心下移的命运。而改变这种局面的有效途径是，将承诺几年后流通的股份提前到上市首日，也就是上市首日就让低价折的6亿股全流通，再辅之以存量发行方式发行新股，这样，股价就有一个合理的市场定位，股价重心逐步上移的可能性大增。

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