文华财经（编辑 王亚男）--一、实盘播报
受长期趋势线支撑，同时美元快速上涨后的调整给予有力配合，本周（8月18日-22日）LME三月铜强劲反弹，周一开盘7419美元，周四最高上冲至7885美元，周五小幅回落，收于7700美元，较上周上涨300美元。
在外盘反弹带动下，本周沪铜期价也出现强劲反弹的态势，而且走势相对外盘更强。沪铜主力811合约周一开盘报57300，周内最高上冲至60690，收于60280，较上周大幅上涨4240点。
二、行情成因分析
本周铜价显然从技术走势中获得有力支撑，同时美元快速上涨后的稍事调整也给铜价上涨提供了更为充分的理由，而于此相比，基本面的变化则显得弱小。
美元走势方面，本周美元下挫调整，但周五的强势反弹几乎收复周四的全部跌幅，似乎宣告调整结束即将开始新一轮的上冲。但是周K线近似十字星显示美元短期内仍有一定的调整压力，但是更大的阻力应该出现在80附近，这对铜价仍将是非常沉重的压力。
目前市场伴随着对9月消费旺季以及奥运后中国备货的预期，注销仓单的上升是否意味着库存将开始下降？我们认为奥运后的政策及经济形势还存在不确定性，过于乐观或悲观的预期存在一定风险。虽然短期内美元主导铜价走势，但基本面因素仍是影响价格的根本因素，我们将继续关注库存以及注销仓单的变化。
基本面上，本周LME铜库存大幅增加9750吨，总库存达到16.4万吨。这似乎验证了之前关于伦铜库存增加近万吨的传言，但是库存变化并没有成为本周影响铜价走势的主导因素。原因首先是美元走势已经牵动了市场的神经，其次库存的大幅增加主要出现在周五，而前几个交易日甚至出现了库存减少的现象，也就是说目前库存变化没有明显的方向性，弱化了其对价格走势的影响。但是随着奥运会的结束，中国是否开始大规模的备货，这是否能推动期价上涨也即将给出答案，后期我们仍将重关注库存的变化。
资金面上，本周期铜净空持仓再次大幅增加。根据CFTC持仓报告，截至8月19日当周，COMEX期铜多头持仓继续大幅减少2000多手，同时空头持仓增加1千多收，导致净空持仓上升至9127手，较上周增加3685手，净空持仓的持续增加显示资金对后市整体偏空的看法。值得注意的是，上周期铜空头持仓减少1820手，本周增加1097手，数据的变化显示资金在铜价反弹走高的时候还是选择抛空期铜，铜价上涨面临较大的阻力。
技术上看，本周LME三月铜出现反弹，7800附近显示了沉重的阻力，预计铜价短期内将维持震荡整理格局，上涨将面临较强的压力，除非基本面有实质性的改观。对中期趋势我们仍维持偏空的看法。
三、后市研判
综合以上分析，美元走势主导铜价的上下调整，近期仍是关注的焦点，但同时随着奥运的结束，基本面的影响可能再次成为主导。短期内铜价在并不明朗的态势下，可能进入震荡整理阶段。
操作上继续维持中线偏空思路，短线操作以震荡思路对待，关注7800/8000美元附近的阻力。目前市场不确定因素较多，建议投资者操作上短线交易为主，风险承受力较小的不要过于稳定地持仓，沪铜811合约60700附近可尝试建立适量空头头寸，止损在61000。
鲁证期货 李贤