早报记者 黄武锋
在停牌一个多月后，中钨高新材料股份有限公司(下称“*ST中钨”，000657)的新重组方案终于揭开面纱。
*ST中钨昨日发布的预案称，拟通过发行不超过4.5亿股份，购买总价约为20亿元的株洲硬质合金公司(下称“株硬公司”)100%股权、自贡硬质合金公司(下称“自硬公司”)80%股权以及株洲钻石切削刀具股份有限公司(下称“株洲钻石”)45.89%股权，同时拟非公开发行不超过2亿股，募资约10亿元，用于5个技改项目。
根据公告，*ST中钨将于今日(8月25日)召开股东大会，8月26日将复牌。
仍未注入矿产资源
据测算，如此方案正式实施，*ST中钨将新增加资产约30亿元，远高于其截至2007年3月末的总资产8.72亿元，其硬质合金产量也将占到国内总产量的55%。资料显示，此次转让的株硬公司和自硬公司股份均归*ST中钨控股湖南有色股份(2626.HK)所有。
此外，除其要收购的株洲钻石45.89%股份外，自硬公司还持有株洲钻石44.70%的股权，因此收购完成后，*ST中钨将持有株洲钻石90.59%的股权。
根据公告，收购上述资产的4.5亿股发行价格初定为5.52元/股，而募资的2亿股份发行价格为4.97元/股。公告显示，如按2007年6月30日拟收购目标资产评估值测算，上述三目标公司资产的评估价值是20.76亿元。而按照上述资产2008年6月30日未经审计的财务报告显示，拟购上述目标公司净资产为16.85亿元，2008年上半年完成净利润7147万元。
去年11月，湖南有色股份为履行其控股*ST中钨时注入硬质合金资产的承诺，提出的注入株硬公司和自硬公司的重组方案已被流通股东否决。而目前*ST中钨由于连续两年亏损已濒于退市边缘，2008年一季度其净利润为-1508万元，每股亏损0.06元。
“新的重组方案增加了募资和注入株洲钻石，但这并不能保证获得股东大会的通过。”对此方案，长城证券有色金属行业分析师雷万钧分析指出，“难以通过的原因有二，首先是现阶段定向募资并不容易，而新方案仍没有老股东所期待的矿产类资源。”
据其介绍，他所了解的重组未获通过的原因主要有两种说法，其一是股价太高，其二则是老股东希望能够注入矿产资源，打通上下游产业链，“目前其股价已从当时的约30元/股跌至6元/股，但没有矿产资源注入无疑仍将是方案能否通过的一个难题。”雷万钧表示。
雷万钧告诉记者，由于国内外形势及有色金属价格的上涨，硬质合金产业目前盈利前景并不看好，其中行业利润又主要集中于上游的矿产资源所有者手中，所以老股东应该是希望*ST中钨能够成为一个覆盖上下游产业链的企业，而本次新增注入的株洲钻石为下游企业。
事实上，这已是*ST中钨第四次提出重组。2006年，在湖南有色入主*ST中钨后，除了2007年11月正式提出重组方案，其还分别在2007年7月、2008年1月提出重组意向，但是最后均未形成方案。
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