在次贷危机引发金融市场动荡并且拖累美国经济增长的情况下，看涨美元确实不是件易事。不过，由于美国之外的主要经济体也同时面临高油价和信贷紧缩的威胁，业内人士认为，目前美元汇率的反弹已具备支撑因素。
2007年初至今，美元对一篮子主要货币的汇率已回落13%。主要原因是：美国相对海外市场的经济增长优势开始丧失，美联储自去年9月开始一系列降息举措，而其他主要经济体要么选择维持利率不变，要么像欧洲央行一样加息以应对通胀。由此造成的结果是，与那些以其他货币计价的资产相比，美元资产丧失了吸引力。
如今，局面已经有所扭转。5月份德国工业生产率下滑，法国、意大利和瑞典也遭遇类似困境。经济学家提出，二季度欧元区15国的经济增长有所放慢，并且这一情况将持续至下半年。他们还调低了对英国的经济增长预期，认为该国经济衰退的风险在日渐加大。此外，日本央行最近也降低了对本国经济增长的预期。总之，尽管下半年美国经济增长前景黯淡，很多经济学家认为，欧洲和日本的经济表现会更糟糕。
经济形势的变化意味着各经济体的利率政策也将随之调整。除非美国经济陷入严重衰退，美联储的降息周期似乎已经告终，而该国的一些决策者也已开始呼吁加息。与此同时，在油价回落和经济陷入困境的形势下，其他主要经济体的央行却有可能被迫采取降息举措。特别是欧洲央行，此前由于担心能源价格高涨导致通胀形势恶化，欧洲央行曾采取加息措施。分析人士指出，当前国际油价超过10%的下跌幅度如果能够持续下去，明年全球的通胀形势将被大大缓解。
此外，从购买力的角度来说，欧元和英镑相对美元也被高估了。
当然，美国经济的不平衡(特别是贸易不平衡)将限制美元汇率的反弹幅度。不过，在2007年美元的持续疲软开始前，美元汇率已比2002年的最高水平下跌26%，大大提高了美国产品的国际竞争力。据悉，今年美国贸易赤字占国内生产总值的比例有望从两年半前的6.6%回落至4.5%，这意味着美国对外资的依赖性已大大降低。
很明显，美元的前景在很大程度上和美国经济下半年的表现有关。但除非发生严重经济衰退，美元明年重现光辉的可能性正在上升。
(肖莹莹编译自8月4日美国《商业周刊》)