7 月初以来，澳元自25 年高点0.9847 出现大幅回落，并跌破07 年夏季以来的长期上升趋势线。在全球经济放缓，美元反弹迹象日益明显之际，澳元后市走向值得关注。
自2001 年起，澳元进入长线大牛市，从0.4770 的低点开始上涨，截至2008 年7 月，最高涨至0.9847，涨幅高达106%，在主要非美货币中涨幅居于前列，甚至超过了欧元。澳元本轮大牛市的主要原因包括：美元自2001 年牛市反转，陷入长期熊市；商品市场的强劲牛市；澳元自身的高利率。
目前来看，上述因素均出现了一定的不确定性，因此澳元可能难以继续维持此前的强劲涨势，更有可能展开修正或高位振荡。
美元前景
目前美国经济已经处于谷底，金融业虽然仍不时爆发新的风波，但市场对这些利空已经逐渐消化，即使形势再恶化，市场也不会感到非常吃惊，而且美国经济的实际表现要好于市场预期。面对持续高涨的通胀，美联储的下次行动更有可能是加息而非减息。
反观其他经济体，自08 年初以来，逐渐受到次贷危机和美国经济放缓的波及，经济下行风险日益加大，特别是欧元区，一旦通胀出现放缓迹象，欧洲央行可能实施减息以刺激经济；英国房地产市场已经出现崩盘风险，而日本央行则连续下调对经济前景的评估；部分新兴经济体亦出现金融危机征兆。
整体而言，我们预计美元在未来半年到一年内出现大级别阶段反弹的几率很高，在美元走强的大背景下，澳元很难独自维持看涨势头，有可能追随其他非美货币出现阶段修正。
商品市场前景
商品市场在过去几年中，经历了历史上最澎湃的一次牛市，特别是07 年和08 年上半年，商品市场涨幅高居各类金融市场之首。
澳元属商品货币一员，澳大利亚出口大量的矿石、农产品等各类初级产品，因此商品市场繁荣与否，对澳大利亚经济以及澳元有重要影响力。对于商品市场的衡量，可以用CRB 指数来做为参考，可以发现，CRB 指数与澳元汇率之前存在很强的相关性。
今年7 月，以原油价格为领跌，商品市场价格出现大幅回落，CRB 指数7 月跌幅达到9.7%，我们认为，目前商品市场已经展开了阶段修正，但还不能确认已经出现顶部。
本轮商品市场的牛市，主要原因在于供需矛盾，即新增的供给能力无法满足新增的需求，特别是新兴经济体的需求。从近期来看，全球范围内并未释放大量产能，需求亦没有出现大幅回落，基本面形势并不支持商品市场暴跌，更有可能是大幅上涨后获利回吐压力导致的技术修正。
但正所谓风起于清萍之末，虽然目前基本面并不支持商品暴跌，但我们仍需要对商品市场可能面临的风险保持警惕。
当前商品市场最大的风险来自于，全球经济放缓导致的需求下滑，特别是新兴经济体的需求下滑。由于经济结构和技术进步的关系，发达经济体对各类商品需求的增长速度较慢，而以中国、印度为代表的亚洲新兴市场，则是新增需求的主要推动力量。
目前已经波及全球发达经济体的放缓风险，尚未明显影响到新兴经济体，但是以印度、越南、韩国为代表的部分新兴经济体在08年出现贸易赤字扩大、货币贬值、股市动荡等金融危机迹象，值得高度关注。一旦新兴经济体出现问题，那么商品市场牛市反转的风险会相当大。