——访瑞信亚洲区首席经济学家陶冬
□本报记者 李宇 香港报道
美元汇率指数今年第一季度下跌逾4%。其中，欧元对美元升值8%，日元对美元升值更多达11%。有市场人士担心美元可能由此一蹶不振。
记者就此专访了瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家陶冬。他认为，此轮美元急跌是次贷危机、美联储减息、美国双赤字因素所致，但目前还看不到有其他货币能替代美元成为世界新的贸易和储备货币，因此美元弱势不会一直持续。
经过2002年以来的持续走软，美元今年下半年或明年上半年可能出现反弹。
他指出，美元贬值有助于香港资产价格上涨。由于预计人民币对美元升值加速，人民币升值将是今年H股的重要背景。
三大因素引发美元急跌
“由于次贷危机引爆的金融黑洞具有很大不确定性，美元短期跌幅还很难作出量化预测，但总体而言仍然看淡。”陶冬说。
他指出，目前美元的弱势是三股力量同时相互作用的结果：
一是美国次贷危机带来的美国经济衰退和重大的金融不确定性；
二是美元利率急速下降，而世界其他国家利率相对平稳，由此带来的不利于美元的利差变化；
三是美国贸易和财政双赤字已经达到无以复加的地步。
不过他认为，美元对于欧元、日元有一个比较大的贬值，但是美元整体来讲，可能贬值还没有想象得那么大。
“美国对于世界主要货币的贬值幅度相当大，但如果把美元对于世界20大货币的汇率再重新画一个图，加进新兴市场货币，尤其是亚洲货币、海湾货币和拉美货币，美元实际上的贬值并不大。”
美元“七年之痒”仍成立
对于市场人士担心美元作为国际贸易货币、储备货币的地位可能会由此一蹶不振，陶冬并不认可。他表示，美元不会一路贬值下去，相信在今年下半年随着减税刺激经济措施以及弱美元所带来的经常项目的改善，美国经济将出现逐步稳定。
他指出，虽然很难预测美联储减息的步伐，但一旦美国的金融黑洞基本上得以清理，那么美联储减息周期就会告一段落。与此同时，欧洲日本经济开始趋缓，利率变化预期可能会出现一个美国和欧洲之间的此消彼长，这时候很可能触发美元新一轮反弹。
“我估计美元反弹时间不是在今年下半年，就是在明年的上半年。”他说。
此前，陶冬曾经提出一个说法，即“美元有七年之痒”。他认为从布雷顿森林体系崩溃之后，美元几乎每7年有一次结构性的大型的升值或贬值，只有在上世纪90年代初有一个2-3年的断档期。
“相信美元的七年之痒仍然成立。”陶冬说。